数字储能网讯：当政策窗口逐渐收窄、价格战硝烟初散，各环节参与者唯有主动求变，才能在新一轮产业格局重塑中占据制高点。

7月17日，山东威海荣成市石岛管理区海上风电产业基地，工人正在赶制大型风电叶片。

2024年，风机价格下行引发的激烈价格战显著削弱了风电企业的盈利能力，部分龙头企业甚至深陷亏损。进入2025年，行业整体竞争态势已有所缓和，显现出回暖迹象。

根据国家能源局的数据，截至2025年3月底，全国风电装机达5.35亿千瓦，同比增长17.2%，其中陆上风电4.93亿千瓦，海上风电4273万千瓦。

然而，产业链各环节表现分化显著。上游环节，在《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，以下简称“136号文件”）政策推动与“交付大年”的双重刺激下，产业链迎来一波“小抢装潮”，相关企业业绩表现亮眼；中游环节，整机出货量虽继续攀升，但利润空间持续承压；下游环节，发电企业保持稳健运营，并积极探索绿电价值的新路径。

这种分化既是行业周期波动的直接体现，也折射出技术升级、政策调整和市场竞争的多重影响。

产业链分化加剧

2025年第一季度，上游零部件环节成为产业链最大赢家。铸锻件、轴承等核心部件企业净利润增速分别高达120.39%和381.85%，如广大特材净利润同比暴增1488.76%，新强联增长429.28%。

这一爆发主要源于三重驱动：一是风电装机放量带动需求激增，据北极星风力发电网统计，2025年一季度国内11家风电整机制造商共中标了38569.35兆瓦风电机组设备（国内加海外），除一季度签约的海外市场2437.08兆瓦订单之外，国内风机设备市场定标约36132.27兆瓦，较2024年同期增长112%；二是零部件供需格局趋紧推动价格回升，叶片、轴承均价分别上涨约10%和8%；三是大兆瓦机型的普及提升产品附加值，例如，金风科技6兆瓦及以上机组出货占比达70.47%，叠加原材料成本优化与产能利用率提升，零部件企业实现量价齐升。

中游整机制造环节仍处于盈利修复初期，普遍呈现“增收难增利”的矛盾。尽管在“抢装”行情下，企业营收普遍增长，例如电气风电、明阳智能、金风科技及三一重能等4家整机企业中，最低的营收增速都达到了27%。

然而，受 持 续3年“价格战”的影响，整机商盈利空间仍待恢复。从净利润情况来看，4家企业中仅金风科技实现了70.84%的增长率，明阳智能归母净利润（3.02亿元）同比微降0.7%。电气风电亏损状况虽有所改善，但仍未扭亏。三一重能则由盈转亏（归母净利润亏损1.91亿元，上年同期盈利2.66亿元）。

值得注意的是，积极信号正在显现：2025年3月8日，国家电投公布其2025年首批3.07吉瓦陆上风电集采项目中标结果。项目总中标金额为61.03亿元，对应平均中标单价为2029元/千瓦（不含塔筒）。其中，最低中标单价为1664元/千瓦，较2024年最低中标价上涨近20%；最高中标单价为2310元/千瓦。同时，“两海”（海上风电与海外市场）高端订单占比的提升加速盈利结构优化，金风科技海外在手订单增长26%，高毛利项目交付为后续利润反弹埋下伏笔。

下游开发环节则显露疲态，政策切换与电价压力成为主要的盈利制约因素。虽然多家风电开发企业过半净利润增长，但增速明显落后于上游。深层矛盾在于：一方面，136号文件引发的“抢装潮”推高短期装机量，但5月31日后新并网项目面临电价机制调整，未来收益不确定性增强；另一方面，电力市场化竞争加剧导致电价下行，广东等地年度交易均价大幅下降。尽管燃料成本降低带来边际改善，但开发商亟需通过精细化运营和海外布局对冲国内盈利压力。

多重动因交织，136号文件成风向标

产业链分化的背后，是多重因素交织作用的结果。从宏观政策到微观技术，从市场供需到企业战略，每一层变化都在重塑风电产业的竞争格局。政策导向的转变尤为关键，2025年2月，国家发展改革委与国家能源局联合发布的136号文件，既通过设置电价政策过渡期刺激了短期抢装需求，又为后续市场化竞争埋下伏笔。政策窗口期，促使开发商加速项目上马，直接拉动了上游零部件企业的订单激增。

而整机环节的利润困境，实则源于行业从规模扩张向质量效益转型的阵痛。过去三年价格战的阴影尚未完全消散，风机大型化技术迭代又迫使企业持续投入研发，金风科技等头部企业海外订单占比提升的现象，恰恰印证了国内低价竞争模式难以为继的现实。

技术路线的快速演进进一步加剧了分化态势。大兆瓦机组加速普及在提升发电效率的同时，也重构了产业链价值分配。以新强联为代表的轴承企业之所以能实现数倍利润增长，根本在于主轴轴承等核心部件技术壁垒高、产能爬坡慢，在16兆瓦海上风机逐步商用的背景下，高端零部件供需矛盾尤为突出。

反观整机制造环节，虽然单机容量提升降低了单位千瓦成本，但设计验证周期长、供应链管理复杂度高的特点，使得规模效应释放存在滞后性。这种技术迭代与产能转换的时间差，造成了中游企业短期盈利能力承压。

市场结构的深层变革同样不容忽视。国内陆上风电开发重心向三北地区转移，新疆、河北等地一季度招标量占比超36%，这种区域集中化趋势使得具备地域布局优势的整机商如运达股份获得超额订单。

与此同时，海外市场成为新的角力场，远景能源、金风科技等企业斩获的印度、菲律宾等项目，不仅带来更高毛利率，更推动了国内供应链的全球化布局。

原材料价格的波动则扮演着放大器的角色。2025年以来钢材等大宗商品价格回落，对塔筒、铸件等环节的成本改善立竿见影，大金重工等出口型企业更受益于海外高价订单与国内成本下行的双重红利。但产业链传导存在明显时滞，整机商交付的机组多采用前期高价库存钢材，三一重能等企业的毛利率修复因此迟于上游。这种成本传导的不对称性，短期内放大了上下游的业绩分化。

更深层次看，这种分化折射出能源转型中的结构性矛盾。当风电渗透率突破10%的关键阈值，行业从政策驱动转向市场驱动已成必然。上游零部件企业的爆发本质是制造业供需规律的体现，中游整机商的挣扎则反映了电力市场化改革中的定价机制困境，而下游开发商的利润走弱则暴露出传统“资源换投资”模式的局限性。

在碳中和的长期目标下，这种阵痛或许正是行业从野蛮生长走向成熟必经的淬火过程。未来产业链的再平衡，将取决于企业能否在技术创新、全球化布局和商业模式重构中找到新的支点。

在裂变中重塑价值链

风电产业链的分化态势，既是挑战的显现，也是变革的催化剂。当政策窗口逐渐收窄、价格战硝烟初散，各环节参与者唯有主动求变，才能在新一轮产业格局重塑中占据制高点。

上游零部件企业的繁荣并非高枕无忧。抢装潮带来的订单洪峰终将退去，5月31日后的电价机制调整将直接影响下游开发节奏，进而传导至上游需求。摆脱对短期政策刺激的依赖，关键在于构筑难以撼动的技术壁垒。新强联在超大兆瓦主轴轴承领域的突破，正是这种战略转型的典范。

未来竞争的焦点，将集中于大功率、轻量化、高可靠性及智能化部件的研发与量产能力。例如，碳纤维复合材料在超长叶片上的规模化应用、基于数字孪生技术的轴承健康预测系统、适应深远海极端环境的防腐涂层等前沿领域，将成为新的价值高地。

同时，产能扩张需与市场需求精准匹配，避免重蹈过往产能过剩的覆辙。智能化柔性生产线、精益制造管理将成为企业抵御周期波动、维持合理毛利的护城河。

中游整机环节的盈利修复之路，远非等待价格回升那么简单。它要求企业彻底转变角色——从单纯的风机制造商，升级为风电场全生命周期的价值管理者。向上，深度介入核心部件协同设计与供应链优化，掌控成本与性能的平衡点。例如，与叶片厂商共同开发气动效率提升方案，或与轴承企业联合攻关延长关键部件寿命的技术，将技术话语权转化为议价优势。向下，则是更广阔的价值蓝海。

风机交付仅仅是价值链条的起点，后续长达20～25年的运维服务、能效提升、技改升级蕴含巨大潜力。利用物联网、大数据分析和人工智能技术，提供预测性维护、发电量优化、资产性能管理等增值服务，不仅可创造持续稳定的收入流，更能深度绑定客户，提升客户黏性。此外，海上风电与海外市场是另一条关键赛道。金风科技、明阳智能等头部企业在高端市场的突破，验证了通过技术溢价和品牌影响力获取合理利润的可行性。在海外，不仅要输出设备，更要输出包括融资、建设、运维在内的整体解决方案，深度融入全球清洁能源价值链。

下游开发商面临的核心挑战，是如何在电价下行和市场化竞争加剧的环境中保持盈利韧性。这要求其超越传统的“跑马圈地”模式，精耕细作，深度挖掘绿电的多元价值。

风电产业的可持续发展，远非单个环节努力所能及，亟须政策、电网、技术等多方协同。风电产业的巨轮，正驶向更广阔但也更具挑战的“深水区”。唯有那些能够把握技术迭代方向、优化商业模式、构建强大韧性的企业，才能在这轮深刻的产业裂变中脱颖而出，真正御风而行。